房价收入比为何总让人揪心？-杨红旭的财新博客-财新网

近日，易居院发布50城房价收入比，引起了行业内外的广泛关注。

我们按全国新房单价，乘以全国城镇人均住房面积，除以人均可支配收入，得出2019年上半年全国商品住宅房价收入比为8.4，相比2018年的8.3，再创历史新高！

由于统计口径存在差异，各国之间的房价收入比，不具有可比性。但就一国而言，在统计口径一致的前提下，不管是采用中位数，还是均值，皆能较好的反映房价与收入的匹配度！

1998年之前，我国城镇地区实行的是福利化分房制度，只是少数城市存在少数商品房。

1998年房改之后，至2018年，是我国住宅商品化、市场化、社会化的重要20年，也是我国房地产市场起飞、高增长的20年。

从房价收入比变化来看，过去20年，我国房价收入比的合理区间，大概为7－7.5。

过去20年，房价收入比曾出现两个高区：

1、全国房价收入比已超过2005～2010年（2008年除外），五年在7.5以上，05、06、07，经济与收入高增长，所以房价收入比暂时偏高，但不会有泡沫，王石于07年末大谈泡沫，属于杞忧也。09、10年房价收入比再高企，是由于四万亿救经济救楼市，货币大潮汹涌，导致房价涨幅过大，出现小幅光沫，后来很多城市房价阴跌了四五年之久。

2、2016－至今。这轮房价暴涨，全国很多地区房价上涨1.5倍左右。反映在房价收入比上，就不断攀升，且2018年和今年上半年，创历史新高！而这轮暴涨背后，经济和收入增速已大大放缓了；同时，货币放水程度，仅次于09年。好吧，不用老杨多说，大家想想这是否合理、是否透支、是否存泡沫吧。

其实近段时间，社科院也发布了一份报告，提出当房价水平较低时，房地产对经济增长的正向拉动效应超过负向挤出效应，而当房价水平过高时，负向挤出效应将超过正向拉动效应。经验研究发现，当房价收入比超过9：1后，房地产对经济增长将得不偿失。2018年中国房价收入比为9.3。2018年中国房地产对经济净贡献出现了由正转负的拐点！

我们的数据是，2018年全国房价收入比8.3，社科院是9.3，存在差异，主要是采用的数据有差异。这不是重点，重点是两组数据皆创历史新高了！

接下来，再分享一张表：2019年上半年50城的房价收入比排名。

深圳、三亚、北京、上海和厦门，房价收入比分别为36.1、30、24.9、24.6和22，说明这些城市的购房难度最大。

长沙、韶关、乌鲁木齐、烟台和沈阳，房价收入比分别为6.4、7.8、8.2、8.3和8.6，说明这些城市房价较为合理，购房相对较为轻松。

具体城市之间，只能做大概比较，不宜细致对比。这里，老杨不再展开剖析了。

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