个人房贷余额/GDP，很大程度上说明房地产市场和宏观经济的关系，同时也是衡量资产泡沫的一个重要指标。

过去十几年，这一比例总体上呈现攀升的势。2003-2008年一直在10%附近徘徊，2009年突飞猛进，其后明显上了一个台阶。2013年再次开始明显上升，达17.2%。 2015年再度提升，2016年上半年达到22%，预计2016全年将超25%。

显而易见，2015年的大增可以理解，基本合理，毕竟全国市场复苏了。但2016年更大幅度的飚升，则明显过热了。类似于09年大增，10年小增，这是可以接受的。而今年，是不能接受的。个人房贷发放过猛！

国际对比。从美国、日本和中国个人房贷余额/GDP的比值来看，美国和日本都在达到高点后开始回落，而中国则一直处于稳步上升的态势。这和中国房地产市场总体上处于快速增长的历史阶段有关。

从个人房贷余额/GDP的绝对值来看，2015年中国的该比值明显只有美国的一半，也略低于日本，仍有较大的上升空间。但就短期而言，确实提升偏快了。而且，我国首付比例明显高于美国，此指标低于美国是合理的。

房贷余额新增值和收入增速对比，能够衡量房贷和城镇居民人均可支配收入的变动关系。

一般来说，房贷余额新增值增速过快，就意味着住房投资过程有利用高杠杠的风险或嫌疑。

从2008年以来的全国城镇居民家庭人均可支配收入、个人房贷余额新增这两个指标来看，两者之间的关系呈现出负相关关系。这从侧面体现出，中国式房贷增长和收入增长的关联度并不大。

另外，总体来看，个人房贷余额增速显著高于居民收入增速，基本上前者是后者的两倍！

这也就意味着，中国人居民，利用贷款买房激情，远超收入增长情况。这也意味着，中国人的房贷负担，家庭负债率呈快速增长态势。

反映在具体的房产投资者身上，买了一套两套房赚钱了，还会买第三套第四套房子，而且会更多的利用房贷，更高的放大杠杆。

于是，就出现一种见怪不怪的现象：部分靠房致富的中国式富翁们，以背负的房贷多为荣！如果所投资的房屋的房租能够冲抵按揭，那就更是一件让他们开心的事了。这就是资本主义社会中的“食利阶层”嘛。

穷人们把钱存银行，穷得买不起房。富人们利用穷人存在的银行钱，利用房贷，放大杠杆，买了更多的房！

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